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            失落的德邦:快遞跑不過,快運扛不住
            2021-08-25 20:28:46
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            掌鏈 郭蘇慧

            在順豐、中通、京東等快遞巨頭發布半年報后,中國八家快遞上市企業基本交出2021年半年答卷。但還有一家遲遲不見——昨日“零擔之王”,今日“大件快遞”主打者德邦快遞。

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            股價不能說明一切,但總能折射一些現象。8月20日,國務院首次推出農村寄遞(快遞)物流體系建設專項新政《加快農村寄遞物流體系建設的意見》,帶動部分快遞企業股價上漲。但自8月20日以來,德邦股份仍掙扎在跌幅區間。8月25日,總市值105.47億元的德邦股份,收盤跌幅0.58%,下行趨勢未改觀,難掩競爭疲態。

            從快運跨界快遞,德邦跨得成功。2020,德邦快遞年各類業務營業收入占營收比例為快遞61%、快運36%、其他3%。但跨后的痛也來了:在快遞市場,德邦快遞規模難撼通達系,在快運市場,扛不住順豐、安能、百世快運猛攻或追擊,德邦快運比較優勢不再凸顯。

            據運聯最新數據顯示,2021年中國零擔貨運量排名,安能物流以1025萬噸高居第一,其次順豐快運、壹米滴答、百世快運、中通快運。德邦快運以463萬噸屈居第六?!傲銚酢睘楹温湮榱??是否還會繼續落伍?

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            (2020年8月18日-2021年8月25日德邦股份表現)

            一、比量:快遞難撼通達系  快運難擋新零擔

            1.快遞頭部難以撼動的貨量

            業務量第八:從業務量市場份額來看, 2020年八家快遞系上市公司中,中通快遞最高為20.39%,其次分別是韻達股份16.97%、圓通速遞15.17%、申通快遞10.58%。德邦股份為0.68%。2021年一季度德邦快遞實現營業收入45.46億元,完成快遞業務量1.47億件;業務量市場份額0.67%,較2020年底略有下降。

            八家快遞系上市公司快遞業務情況

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            資料來源:企業年報

            營收第八:從營業收入來看,2020年八家快遞系上市公司中,順豐實現營業收入1,105.08億元,其次分別是圓通速遞349.07億元、韻達股份316.63億元、中通快遞219億元。德邦股份為166.62億元。

            2.快運巨頭大件領域的緊逼

            隨著電子商務對傳統制造業的滲透,快遞和快運的界限漸已模糊,尤其是在“大件”領域。安能、壹米滴答等新零擔勢頭快運迅猛。營收方面順豐仍一支獨秀,貨運量方面有安能物流突破千萬,快遞、快運雙向發展的德邦地位尷尬。

            從貨運量來看,根據5月6日安能物流向港交所遞交的招股書,安能物流2020年貨運總量為約1021萬噸,市場份額為17.2%。2015年至2020年,其貨運總量年均復合增長率31.0%,超出中國整體零擔市場同期5.6%的年均復合增長率。2020年,百世快運貨運量為839萬噸,同比增長20.2%。2021年排名中,百世快運已經躋身已經躍居第4位,中通快運則后發趕超躍居第五位。

            從營業收入來看,2020年順豐快運營業收入為185.17億元,遠超德邦快運營業收入為100.82億元。德邦在快運市場一哥地位早已不再。而且后發追趕勢頭未減。2020年,安能物流營收為70.82億元,百世快運營收51.6億元。

            進入2021德邦快運壓力更是不小。2021年第一季度德邦快運營業收入25.89億元,較去年同期增長36.96%。而已經躍居中國第五大快運巨頭的百世快運2021年第一季度營業收入11.75億元,雖然規模不及德邦,但較去年同期增長70.9%,增幅已經遠超德邦。

            正在籌謀單獨上市的百世快運,或將在上市后給市場格局帶來更大改變。

            二、比生態:順豐在擴圍,日日順在發力

            德邦成長于傳統汽運,截至目前,已覆蓋快遞、快運、倉儲與供應鏈、跨境等多元業務。

            德邦業務模塊

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            資料來源:企業年報

            根據2021年第一季度德邦快遞業務情況,平均單票收入30.9元,而通達系2021年第一季度快遞單票收入為2.3元左右。由此,德邦快遞的快遞貨物中,大件貨物占比較大。大件快遞需求源于傳統市場的遷移,一是家電、家具、建材等行業提高線上比例;二是工業互聯網下,生產廠家直供消費者在增多;三是制造業升級過程中,工廠柔性生產、全渠道及貿易分銷扁平化等制造業物流需求。場景解決方案和供應鏈一體化服務能力成為傳統第三方物流服務商的短板。

            1.   基于場景的專業大件服務能力

            新零售和電子商務的持續滲透,促進了市場對大件快遞的需求。有別于傳統物流服務對于運輸、倉儲、裝卸搬運等環節的簡單整合,面向C端的大件快遞要求解決針對場景的送裝難題,如家電、家具、健身器材等。

            日日順提出“場景服務,按需定制”、“進村入戶,無處不達”、“按約送裝,超時免單”、“送裝同步,一次就好”、“零貨損,壞了就賠”、“專業服務,品牌保障”等六大承諾的解決方案。

            日日順供應鏈典型服務客戶

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            資料來源:企業招股說明書

            國美旗下的安迅物流在黃光?;貧w后,在大件物流市場迅猛發力,不僅提供大件宅配物流服務,還向用戶提供準時達、快送和送裝同步等物流服務,并且提供延保、維修、保養、收舊等服務。在需要倉配一體化能力的汽配、快消、家居等領域,國美安迅已經與格力、小米、美的、宜家、居然之家等企業合作,負責大件商品的配送與安裝,耗損率一直保持低位。

            2.基于供應鏈一體化的綜合服務能力

            疫情的沖擊下,供應鏈安全被提升到國家安全的層面,同時,供應鏈一體化服務能力也是物流企業向中高端邁進的必然選擇。隨著《中國制造業2025》的推進,從前端的供應網絡到中間的計劃與生產,再到后端的分銷網絡,全程的供應鏈協同、互通不可或缺。要實現一體化供應鏈物流服務能力,就需要擁有完善的物流生態系統,這包括完備的物流基礎設施、先進的自動化設備、領先的數據挖掘和處理分析能力等。

            目前,綜合物流服務商順豐控股可以為客戶提供涵蓋多行業、多場景、智能化、一體化的供應鏈解決方案。

            順豐產品體系

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            資料來源:企業年報

            一體化供應鏈服務商京東物流較之傳統物流服務商,實現了全鏈條數字化端到端的全面覆蓋。

            京東物流產品體系

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            資料來源:企業招股說明書

            三、比貨源:缺乏電商、零售等鏈主支撐

            長久以來零擔貨運市場都處于高度零散狀態,作為市場化運作的第三方物流供應商,德邦對特定客戶群體的依賴度較低,但和電商也有距離感。

            1. 依賴度低,忠誠度也低

            我國零擔快運市場主體小散亂、貨物非標準化,德邦作為早期進入者和運營模式的開創者,一度成為“零擔之王”。德邦對特定客戶的依賴程度較低,然而,依賴程度較低的客戶群體,忠誠度也偏低??蓮椭频哪J胶鸵蕾嚩绕偷氖袌鲋黧w,也使后來者可以借力資本迅速崛起。從安能的客戶群來看,與德邦趨同。

            根據德邦《2021年6月投資者關系活動記錄表》,德邦快運業務的客戶以中小制造企業為主,從行業類型來看比較分散,占比最高的是機具儀器,其次電子電器、服裝紡織、食品煙酒、建筑建材等分部較為均勻;大件快遞業務以線下B2B為主,客戶也更加分散,鞋服箱寶、生活日用、機具儀器、家具等占比相對比較均衡。

            根據安能招股說明書,安能物流客戶服務超過360萬終端客戶,包括電商、貿易商、分銷商、零售商和制造商,遍布餐飲、服裝、醫療和保健品、快速消費品、家居和電器、設備、汽車零配件和電子產品等。在2018至2020年間,安能無實質性依賴任何單一客戶,五大客戶的收入分別占安能2018年、2019年和2020年總收入的5.7%、4.3%及5.5%。

            2.行業背景和資本加持的穩定性

            中國的快遞企業始于耕耘傳統郵政業務,成長于與電子商務的協同發展,當下已困于電子商務的裹挾。大型電商平臺與快遞企業的同盟關系保障了快遞企業的規?;l展,引領了快遞企業的技術提升。電子商務的滲透廣度和深度也引領了快遞企業的服務品類拓展,大件物品的網購比例一直在不斷的上漲,同步促進著大件快遞需求的增長??爝f企業與大型電商平臺的同盟關系為其在新增長領域的投入提供了貨源保障。

            電商平臺與快遞企業的關聯情況

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            資料來源:企查查、企業招股說明書

            國美旗下的安迅物流是國美“家·生活”戰略規劃中的物流平臺。據國美2020年財報透露,其與安迅物流的關聯交易額達7.7億元。

            成長于制造業的物流企業,借助其制造業的行業背景,既保障了一定的貨源,也有助于提出專業領域供應鏈解決方案。日日順的客戶多為全球知名企業或境內外上市公司,前五大客戶銷售金額占營業收入的比重基本保持穩定。2020年海爾系客戶營業占比33%,阿里系客戶營收占比15.8%。

            日日順來自前五大客戶營業收入情況

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            資料來源:企業招股說明書

            四、比服務:申訴率連續五個月第一

            傳統零擔運輸缺乏完善的“最后一公里”服務,因此,進軍快遞市場后的德邦為了快速搶占市場,放開了加盟模式,在迅速完善終端服務的同時,也弱化了管控能力,德邦的品牌優勢還能否體現?

            ①   申訴率第一:從2021年主要快遞企業申訴情況統計來看,作為后來者的德邦快遞與其他頭部企業相比未見優勢,申訴率連續5個月位居上市公司第一位,在4月份是電商件業務規模最大的中通快遞的31倍。

            2021年主要快遞企業分月申訴情況統計表(單位:申訴件數/百萬件快件業務量)

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            資料來源:國家郵政局

            四個主要申訴問題都存在:2021年1-6月份德邦快遞申訴率均偏高,其中,2、5、6月份損毀問題嚴重,2、4月份投遞服務問題嚴重,1、3月份延誤問題嚴重。

            2021年德邦快遞申訴情況統計表(單位:申訴件數/百萬件快件業務量)

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            資料來源:國家郵政局

            ②滿意度一般:2021年第一季度和第二季度用戶快遞服務公眾滿意度平均得分為78.8分和79.1分,在調查覆蓋的企業中,德邦快遞公眾滿意度評分情況一般。

            2021年上半年用戶快遞服務公眾滿意度得分情況

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            資料來源:國家郵政局

            ③時效倒數:2021年第二季度快遞服務全程時限為58.01小時,同比縮短1.4小時。72小時準時率為77.86%,同比提高1.97個百分點。在測試覆蓋企業中,德邦快遞排名均為倒數。

            2021年第二季度用戶快遞服務時限測試結果

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            資料來源:國家郵政局

            2020年10家快遞服務品牌主要時限指標排名表現

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             資料來源:國家郵政局

             根據德邦《2021年6月投資者關系活動記錄表》,未來業務發展規劃中的快遞業務:過去我們更多提供的是標準化的大件服務,但在大件快遞市場,因為客戶行業屬性較強,所以除了標準化服務,還有非常多的場景化服務(例如:家電、家具的末端安裝、服裝行業的全國門店調貨等),所以未來我們將通過加強場景化服務,讓快遞業務保持更有質量的增長。

            在強者環伺的市場中,大件快遞的市場潛力巨大,然而,德邦心有余,力度足否?已經引資韻達的德邦,是否還會進一步深化合作?甚至走向整合?

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